Как правительство решило с кризисом бороться

В Москве состоялось очередное заседание президиума правительства РФ, на котором были озвучены множество интересных и забавных вещей. Начну пожалуй с главного: Владимир Путин назвал недооценку российских компаний "уродливым явлением, которое абсолютно несправедливо" и в очередной раз призвал сделать из страны мировой финансовый центр. Также Путин рассказал о своей озабоченности в связи с тем, что принятие решений о купле-продажи российских ценных бумаг происходит за рубежом. Ну и естественно совсем недопустимо по мнению премьера, что кризис там у них, а падаем мы здесь!
Я не понимаю, в Белом Доме открыли для себя общеизвестный факт, что более 50% капитализации free-float российского фондового рынка составляют иностранные деньги!? Или что оценка российских компаний - дело очень темное!? И неужели председатель ФСФР, господин Миловидов не смог объяснить председателю правительства, что Земля-то оказывается круглая и мировые рынки коррелируют друг с другом независимо от величины иностранного присутствия или что без денег западных фондов у нас случится максимум местечковый базар, а не пресловутый мировой финансовый центр?
Честно говоря, встреча произвела на меня удручающее впечатление: правительство ничем не отличается от горе инвесторов, которые купили акции "Газпрома" по 350 рублей на волне рекомендаций ведущих банков (помнится в мае "справедливая стоимость" газового монополиста доходила до 700 рублей!), а теперь требуют наказать каких-то изотерических ИХ, которые обвалили рынок. Кстати, с частными инвесторами связаны планы правительства на привлечение массы населения к торговле на фондовом рынке - видимо опыт "народных IPO" так никого ничему не научил. Опять же, отсылка к тому, что в Америке 50% населения торгует на фондовом рынке попахивает маразмом - посудите сами, в каком месте человеческого организма оказались эти 50% граждан США? Это все равно, что сетовать на малый процент потребительских кредитов - то, что у нас не привыкли жить в долг, сейчас по сути оказалось огромным плюсом для экономике, а то бы правительству пришлось решать еще и массовые проблемы физических лиц.
Пожалуй единственным адекватным решением вчера оказалось вынесение в Госдума проекта закона "О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком". Правда есть все основания полагать, что закон изначально будет мертворожденным, а его применение ограничится сугубо рамками показательных процессов - не более того. Тем не менее, для России принятие такого закона видится как прорыв.

Банк России продолжил свои непонятные игры с курсом национальной валюты. Казалось бы, после озвученных накануне правил игры (рост ставки и медленная девальвация рубля), шаги регулятора должны быть прозрачными и понятными, но вчера ЦБ предпочел сыграть на удержания курса, потратив пару миллиардов из закромов Родины (видимо не все заинтересованные лица успели вскочить на подножку поезда под названием "Валютные спекуляции" и купить доллары, дабы затем благополучно продать их дороже все тому же Центробанку).

Вчера "Роснефть" отчиталась за 9 месяцев 2008 года по МСФО - центральные СМИ, а сегодня к ним скорее всего присоединятся и все отечественные аналитики, дружно поют дифирамбы Игорю Сечину, председателю совета директоров компании. Кстати говоря, Сечина выдвинули на звание "Лучший председатель совета директоров года" и я думаю, он его получит.
Ничего не хочу сказать плохого о Сечине, так как в рамках занимаемой им должности, он делает для компании то, что обязан делать любой председатель совет директоров - лоббирует интересы. Смущают иные моменты, к "Роснефти" относящиеся косвенно:

1. Я как-то искренне не понимаю оптимизма касательно активного привлечения кредитов по льготным ставкам: что такого необычного в том, что госкомпания привлекает дешевые деньги в госбанках, если во главе нее стоит вице-премьер правительства РФ? Было бы странно, если бы "Роснефть" не получила этих кредитов!
2. Если в "Роснефти" все так хорошо с привлечением ресурсов, т ос какой целью эмиссары компании скачут по обе стороны российско-китайской границы буквально вымаливая у Пекина кредит?
3. Совершенно потрясающе выглядит заслуга Игоря Сечина в деле выбивания более выгодных тарифов на продажу газа в систему "Газпрома". Впрочем, нужно быть объективным: Сечин лоббировал интересы всех независимых производителей, но самым независимым как всегда оказалась государственная компания.

На фоне всеобщего экономического кризиса, вновь обострилась политическая обстановка: на днях состоится очередной саммит НАТО по результатам которого Украина и Грузия планируют оказаться в структуре альянса. При чем планы эти строятся в обход устава НАТО, не учитывают мнение его европейских членов, но с опорой на поддержку со стороны США. Оно и неудивительно: одна из основных целей действующей администрации Белого Дома - вырвать Киев и Тбилиси из-под влияния Москвы, иначе непонятно зачем вкладывались деньги в "революцию роз" и "оранжевую революцию".
P.S. Сугубо на уровне ха-ха: командующего войсками НАТО в Европе зовут Джон КирдыкКреддок, а операция НАТО по борьбе с контрабандой в Средиземном море называется "Активные усилия", что наводит меня на какие-то физиологические ассоциации.

2 декабря

Россия
Отечественный фондовый рынок вчера упал на 4% по версии индекса РТС и на 7,21% по версии индекса ММВБ, — роста не получилось, поскольку сначала игроки обратили внимание на снижение котировок нефти и отсутствие реакции на заседание ОПЕК, затем подкачали европейские площадки и американские индексные фьючерсы, в конце концов всех добила экономическая статистика и открытие торгов в Америке.

Америка
Американские фондовые индексы рухнули на 7,7-9% под давлением негативной экономической статистики, которая свидетельствует о том, что экономический кризис находится еще где-то в первой половине своего пути. Я не раз упоминал о том, что накануне американский рынок рос исключительно на фоне надежд и ожиданий, которые, похоже, не оправдаются, — чрезмерная опора на эмоции сделала свое «грязное дело».
Серьезные опасения вызывает сезон рождественских распродаж — главная кормушка западных ритейлеров и пик роста потребительских расходов, судя по всему, результаты этого года окажутся плачевными. Предварительную оценку можно будет сделать уже в конце этой недели, когда выйдет статистика по розничным продажам в День Благодарения, — я думаю, что в Рождество картинка будет идентичная.
Европа
Индексы Старого Света упали в среднем на 6%, — здесь так же сказалось воздействие негативной экономической статистики, при том, что отчетность и прогнозы европейских компаний остаются очень даже неплохими, а в корпоративной сфере заметна хоть какая-то активность, в отличие от США, где вся активность сводится к выпрашиванию денег у ФРС и Казначейства.

Сырье
Цена на нефть вновь опустилась ниже $50 за баррель и сейчас находится на стадии обновления локальных минимумов. Промышленные металлы на торгах в Лондоне в общем и целом незначительно подешевели. Золото торгуется около отметки $770 — вполне ожидаемое событие, поскольку доллар продолжил расти против корзины мировых валют.

Сегодня
В 12-30 (мск) публикуется индекс деловой активности в строительном секторе Великобритании, в 13-00 (мск) выходит индекс производственных цен в Еврозоне, в 19-30 (мск) выступает Генри Полсон, в 20-30 (мск) выступает Чарльз Плоссер, управляющий Федерального Резервного Банка Филадельфии. Без определенной привязки ко времени должны быть опубликованы данные о продаже автомобилей в США.

Прогноз
Я ожидаю серьезного разрыва вниз на открытии, вполне возможно сегодня в очередной раз случиться остановка торгов минимум на один час. Думаю, что до конца недели наш рынок будет колебаться вблизи своих локальных минимумов, ожидая исхода борьбы за уровень 800 пунктов в американском индексе S&P 500. На каких-то краткосрочных отрезках времени определенное воздействие окажут интервенции ВЭБа, но кардинально изменить общую картину они не способны.

Пропавший ЧЯУЗН и декомпрессия

В прошедшие выходные мне опять было недосуг написать ЧЯУЗН - после того как сгорел мой ноутбук, у нас с супругой буквально начинается драка из-за того, кто работает за компьютером в выходные и вечером. Как правило все разрешается коллективным забиванием на работу и просмотром какого-нибудь фильма. В силу того, что у Compressor'а тоже сгорел домашний компьютер, я все-таки размещаю кое-какие свои наблюдения за прошедшие полторы недели.

Я узнал, что в честь погибшего омского хоккеиста Алексея Черепанова будет названа звезда в созвездии "Возничий". Признаюсь, что я намеренно игнорировал факт смерти Черепанова, хотя казалось бы сам Бог велел мне, омичу, об этом написать, но ничего сверх того, что и так было сказано мне добавить нечего. Я не знаю кто там прав, кто там виноват, я знаю только, что прошло 40 дней, а "разборки" вокруг смерти утихли, - все сотрясения воздуха в течение недели после, ни к каким оргвыводам не привели!..
Уже перед самой публикацией на глаза попала статья про развитие этого дела, хотя оно и повернуло в совершенно иную сторону.

Я узнал, что город Москва - очень странный город, где водятся очень странные люди... А может вследствие концентрации большого количества населения и денег на одном небольшом пяточке, случается выброс некоторой ментальной энергии, которая сказывается на поведении людей!? Впрочем, у нас тоже дураков хватает: об аварии говорят уже неделю!

Я узнал, что в журнале "Мурзилка" печатались страшные по нынешним временам вещи. Хотя, признаюсь, я не до конца верю, что такое действительно могли напечатать в детском журнале (а впрочем, почему нет!?). С другой стороны, детский мир он такой особенный и обаятельный, что даже вызвал появление такого феномена как кидалеры.

Я узнал, что лучше смеяться над кризисом, чем о нем плакать (спасибо Максу Крайнову за интересную ссылку).

"Подарок" Центробанка

Банк России наконец внятно озвучил свой план по борьбе с финансовым кризисом (который все никак не признается!): ужесточение денежно-кредитной политики и медленная девальвация рубля. О действенности подобных шагов можно спорить очень долго и высказывать разные аргументы: главный - почему во всем мире снижают ставки, а у нас напротив!? Но есть ли в этом смысл? В любом случае, сказанного уже не воротишь, а нам всем придется привыкать к озвученным ЦБ условиям.С своей стороны хочу отметить один интересный факт: эксперты разом заговорили о том, что меры ЦБ приведут к массовому исключению мелких и средних банков из экономики, т.е. всплыла давнишняя идея об использовании кризис государством для укрупнения банковской сферы. Думаю, что после пресловутых кредитов ВЭБа, которые дальше топ-10 не пошли, подобные слухи не лишены оснований веских оснований.
Как всегда за бортом остался реальный сектор (я не говорю уже о проблемах малого и среднего бизнеса - они похоже вообще никого не волновали, не волнуют и в новейшей истории России волновать не будут!), который может серьезно пострадать вследствие подобных мероприятий: начиная от оттока денег из непрофильных секторов и кончая ростом ставок по кредитам для всех. Впрочем, такой положение дел вполне понятно, если судить с точки зрения государственных интересов. А поскольку государство широко присутствует только в банковской сфере и нефтегазовом секторе, то приоритеты оказываются очевидны. Хотя, реальный сектор идет в ВЭБ и тот даже дает реальному сектору деньги, только вот условия мягко говоря драконовые, а кризис уж чересчур крупный.
С другой стороны, обвинять Белый Дом и Кремль, а именно они руководя действиями Банка России (ну не сложилось у нас независимой структуры типа ФРС) во всех тяжких тоже не стоит: весь мир сейчас сосредоточился на спасении финансовых институтов, пренебрегая всеми другими отраслями. Оно и понятно: экономика завязана на банки, а потому не допустить разрушение этой первоосновы, сколь прогнившей она не является, - видится первоочередной задачей. Так что критика критикой, а кризис свое главное "грязное дело" сделал - сомнение в веру об эффективности системы он заложил!

Заседание министров стран-членов ОПЕК закончилось ничем: долгожданного снижения квот так и не произошло. Следующее заседания должно пройти 17 декабря, и большинство аналитиков ожидает, что именно на нем наконец будет принято решение о снижение объемов добычи нефти. Честно говоря, мне такие надежды непонятны:Генсек ОПЕК в ходе пресс-конференции публично признал тот факт, что картель не способен активно влиять на баланс спроса и предложения, а так же не ожидает роста цен в этом году, - где смысл менять сове решение уже через две недели?В октябре были снижены квоты, и что? Большая часть стран-участниц картеля до сих пор добывают нефть в прежних объемах!

Хорошую на мой взгляд инициативу предлагает АИЖК: рефинансирование выплат по ипотечным закладным для потерявших работу за счет средств бюджета. Кардинально ситуацию для заемщиков рефинансирование не улучшит, зато снизит давление банков на них, что тоже неплохо. Хотя понятно, что в первую очередь проект направлен в пользу банков, которым кровь из носу нужны зависшие в ипотеке деньги. Вариант с продажей квартир, находящихся в залог сейчас не актуален, поскольку:

1. Чтоб удачно продать квартиру сейчас, надо очень сильно исхитриться!
2. Судя по тому, что цены на недвижимость нехотя поползли вниз, банки серьезно рискуют не то что недополучить, а вообще погореть на ипотечных кредитах.

"Альфа-банк" активно участвует в программе санации проблемных банков при активной поддержке ЦБ и АСВ. Намедни дошла очередь до "Северной казны", крупного екатеринбургского банка, на очереди еще десяток: думаю, что в силу лихорадки кризиса их количество увеличится, а в рамках плана по сокращению количества действующих банков (см. выше) "крупняк" будет активно-преактивно санировать интересные им активы (главное, чтобы потом ассенизировать не пришлось!).
Кстати, про Екатеринбург! Там таджикские гастарбайтеры вышли на улицы с требованием выплатить причитающиеся им за работу деньги. Первый звонок для власти: если кризис продлиться дальше, то сколько таких гастарбайтеров, которым терять по-большому счету нечего, выйдет на улицы российских городов!? Добавьте к этому сонм офисных работников, которые привыкли получать много, а делать мало, - вот вам и социальный взрыв в матушке-России (за себя не переживаю - картошка, морковка, соленья, варенья в гараже запасены!). Честно говоря, пугает не финансовый кризис - его мы как-нибудь переживем, а вероятность того, что власть выпустит нити контроля из своих рук. У нас и сейчас-то до порядка на улицах, ой как, далеко, а что будет если милиционерам платить перестанут, а людям надо будет где-то и как-то добывать себе пропитание!?

Не успел весь мир порадоваться завершению корпоративных разборок в "Норильском никеле", как "Русал" включает в список кандидатов на директорскую должность, Михаила Прохорова, в нарушение устной договоренности! А как же красивые слова про "перешагнуть через собственное достоинство" (вроде как-то так было сказано!?)? Впрочем, "Интеррос" пока молчит - авось все и обойдется.

Про проблемы "КД-авиа", нежно любимого мной перевозчика из Сибири в Европу, я уже писал. Сегодня пришли новые известия: ключевой аэропорт компании, "Храброво", похоже достанется "Шереметьево". При этом не совсем понятно, зачем москвичам калининградский аэропорт, поскольку без пассажиропотока, генерируемого "КД-авиа" (напомню, что все рейсы компании летят через Калининград), он оказывается нулем без палочки.

Напоследок: в Китае походу дела появился свой собственный Михаил Ходорковский. С той лишь разницей, что наш олигарх сидит за уклонение от налогов, а их - за финансовые махинации и инсайдерскую торговлю, о чем мы, в просвещенной России можем только мечтать!

1 декабря

Россия
Отечественный фондовый рынок упал на 2,37% по версии индекса РТС и на 0,87% по версии индекса ММВБ — в отсутствие американских инвесторов их российским коллегам не удалось завершить неделю на мажорной ноте, хотя в общем был показан положительный прирост (в основном за счет потрясающего по красоте и величине изменения котировок отскока от локального минимума, случившегося в понедельник). Давненько не ощущается на рынке присутствия трейдеров ВЭБа, могу высказать сразу два предположения по этому поводу: либо в банке копят запасы наличности, либо 175 млрд. рублей выделенные минфином благополучно закончились.
Возвращаясь к разговору о том, чем обусловлены различия в поведении основных российских индексов, — в ходе бурной дискуссии с коллегами, мы выделили четыре фактора, влияние которых и обеспечивает перекосы (в порядке значимости):
1.колебания курса доллара, а индекс РТС номинируется в американской валюте;
2.более низкая, по сравнению с биржей ММВБ ликвидность торговли на бирже РТС;
3.почти часовая разница во времени закрытия площадок;
4.накопленная разница за предыдущие периоды.

Америка
Американские фоновые индексы выросли на 0,25-1,2% на фоне расслабленности и успокоения инвесторов, посчитавших, что худшее может быть и не позади, но уж точно учтено в стоимости ценных бумаг.

Европа
Индексы Старого Света выросли в среднем на 1,3% под воздействием ряда корпоративных новостей (слияние Commerzbank и Dresdner Bank, национализация Royal Bank of Scotland, неплохая отчетность ряда ведущих компаний) и общепризнанного мнения, что хуже быть уже не может.

Сырье
Нефть торгуется вблизи отметки $54 без существенных колебаний, что выглядит несколько странно, особенно на фоне заявления министров ОПЕК о сохранении объемов добычи нефти. Промышленные металлы вернулись на стезю падения и иллюстрируют собой прекрасный пример того, как цена на сырье может опускаться ниже уровня себестоимости его добычи. Золото застыло на отметке $810 несмотря на некоторое укрепление доллара, сколько будет продолжаться такая ситуация, сказать не берусь, но если стоимость американской валюты и дальше будет расти, не думаю, что долго.

Сегодня
В 12-00 (мск) выходит индекс деловой активности в Еврозоне, в 12-30 (мск) публикуется пакет самой разнообразной статистики по экономике Великобритании, в 18-00 (мск) выходят индекс деловой активности в производственном секторе по США и индекс постепенного разгона инфляции. В 21-45 (мск) выступает Бен Бернанке, в 23-00 (мск) выступает Генри Полсон, — я думаю, что именно речи функционеров, а не данные статистики определят динамику американских торговых площадок, но мы этого уже не увидим.

Прогноз
Я ожидаю от нашего рынка положительного открытия с небольшим разрывом вверх, дальнейшую динамику определят индексные фьючерсы (сейчас находятся в небольшом минусе) и направление открытия европейских торговых площадок.
С точки зрения технического анализа оба отечественных фондовых индекса находятся в процессе формирования «двойного дна» и сейчас застряли на стадии пробоя скользящей средней. В рамках классической трактовки этой фигуры для игры на повышение следует дожидаться пробоя локального максимума, а это 850 пунктов по обоим индикаторам, но я бы предложил немного схитрить: играть на пробое скользящей средней. Главное понимать, что хитрость с переносом точки входа, должна автоматически предполагать изменения в риск-менеджменте: очень жесткую постановка защитного стоп-приказа.