пятница, 28 ноября 2008 г.

Двуликий Янус Центробанка

Уж не знаю, что там нашло на наше правительство, но оно не дожидаясь грома с небес, и официально не признавая финансовый кризис, село за перекраивание федерального бюджета, который до этого трогать отказывалось, - видимо действительно их прижал, раз такое дело. Пока точных цифр озвучено не было - возможно что-то появиться к началу декабря, но учитывая пессимистические настроений Алексей Кудрина, можно смело предполагать две противоположные вещи:
  1. Все будет хорошо, поскольку Кудрин показал себя явной антитезой всяким тенденциям!
  2. Все будет плохо, ибо когда даже такой консервативный и реакционный институт как Белый Дом признает что-то плохое, можно смело умножать их прогнозы на 2, а то и 3!

ЦБ РФ объявил о том, что ЗВР России снизились всего на $3,6 млрд. (нет, вы только оцените - 100 млрд. рублей для них уже стало "всего"; вы уж меня извините, но это всего лишь три доходные части бюджета богом забытой в сибирских снегах Омской области!). Особенно, мне нравится, когда экономисты говорят о пересчете ЗВР в евро, - ага, а если посчитать их, ну я не знаю, в курином помете, то у нас вообще окажется самая богатая страна мира. Нутром чую, что все эти игры с цифрами в конечном итоге ни к чему хорошему не приведут!
В то же время, когда российские банки продолжают бороться за выживание, кто легальными путями, а кто и в обход закона, и стремятся обезопасить себя от массовых неплатежей, увеличивая резервы, Банк России грозит им отзывом лицензии за нарушение нормативов. И это при том, что финансовые регуляторы сами подталкивают банкиров к выдаче кредитов, угрожая репрессиями. При этом так и не выясненным осталось одно: куда делись деньги ВЭБа, которые он раздал крупнейшим банкам для повышения ликвидности в стране!?

Дмитрий Медведев, Уго Чавес и некий ПедроПрезидент России, Дмитрий Медведев, наконец-то добрался до Венесуэлы, где подписал ряд важных документов об экономическом и военно-политическом сотрудничестве двух стран. Похоже, что нефтяной консорциум из пяти крупнейших российских нефтяных компаний и государственной нефтяной компанией Венесуэлы все-таки будет создан. Несмотря на всю воинствующую критику со стороны Уго Чавеса в адрес США и некую оппозицию в которой со времен Осетинского конфликта находится Россия, нефтяные поля Карабобо грозят стать источником стабильных поставок углеводородов в США, которые таким образом основательно диверсифицируют поток стратегически важного энергоносителя. Не исключено, что венесуэльская нефть, если ей действительно уготована судьба быть перекачанной в американские хранилища, станет предметом политического шантажа в руках товарища Уго, которые похоже собрался править и жить вечно.



28 ноября

Россия
Отечественный фондовый рынок вырос на 2,35% по версии индекса РТС и на 4,88% по версии индекса ММВБ, — пока американские инвесторы праздновали, их российские коллеги так же погуляли по полной, воспользовавшись временной свободой.
Продолжается ралли в энергетическом секторе: сейчас компании в среднем стоят по $100 за кВт установленной мощности, а год назад инвесторы рвались купить их по $600 и выше, при том, что «реальная стоимость», на мой взгляд, не превышает $350-400 за кВт. Думаю, что эти последние цифры и стремятся увидеть инвесторы, когда покупают бумаги сейчас.

Америка
Американские торговые площадки были закрыты на время празднования Дня Благодарения. Индексные фьючерсы, торговля которыми не прекращалась никакого значительного изменения не продемонстрировали.

Европа
Европейские фондовые индексы выросли в среднем на 2,4%, частично под воздействием положительного закрытия американских площадок накануне, частично вследствие давления экономического истеблишмента на ЕЦБ с чуть ли не ультимативным требованием понизить учетную ставку на следующем заседании, а поскольку инвесторы воспринимают понижение учетных ставок по старинке как фактор роста, то вот вам и пожалуйста, — положительное закрытие торгов.

Сырье
Цена на нефть колеблется вблизи отметки $53, причем колебания крайне незначительные. Промышленные металлы значительно подешевели на торговой сессии в Лондоне. Золото стоит около уровня $810, в ожидании дальнейшего развития событий на валютном рынке, а если говорить конкретнее, — каких-либо подвижек со стороны индекса стоимости американского доллара.

Сегодня
День выдался прямо скажем бедным на экономическую статистику: единственные мало-мальски значимые данные выходят в 13-00 (мск) и это будет уровень безработицы в Еврозоне, — эксперты ожидают ее незначительный рост.

Прогноз
Я жду открытия нашего рынка без разрыва, впервые за весьма продолжительный отрезок времени. Судя по витающим в воздухе настроениям, российские участники решили воспользоваться отсутствием иностранных денег и всерьез намереваются закрыть неделю в хорошем плюсе, и, я думаю, при поддержке ВЭБа у них все получится. А вот уже с понедельника мы можем вернуться к следованию за мировым трендом, фундаментальных предпосылок для изменения которого пока не наблюдается.
С точки зрения технического анализа, оба российских фондовых индекса оказались в непростой ситуации: с одной стороны, сформировалась сильная разворотная фигура под названием «двойное дно» и «технари» будут стремиться ее отыграть, с другой, значения индексов уперлись с свои скользящие средние, которые также являются достаточно точным индикаторами тенденции, — исход завязавшегося противостояния далеко не очевиден. Тем не менее, настроение расти есть, поддержка со стороны ВЭБа также присутствует, теперь главное, чтобы не подкачали внешние факторы среды типа динамики американского фондового рынка (от него требуется хотя бы не падать!) или цен на нефть (желательно, чтобы они все-таки росли), и на 1100 пунктов по индексу ММВБ и 1300 пунктов по индексу РТС к концу 2008 года мы вполне можем надеяться.Индекс ММВБ технический анализ двойное дно


четверг, 27 ноября 2008 г.

Банки несут убытки, а Медведев рубит окно в Бразилию

Вчера российская банковская система отчиталась о 40 млрд. рублей убытков. К этой цифре следует добавить 46 млрд. рублей убытков у ВЭБа, и понять, что кризиса в стране нет, о чем не переставая говорит Владимир Путин. К данному моменту подавляющее число потерь приходится на операции с ценными бумагами. Эксперты ждут, что в начале следующего года подтянуться плохие кредитные портфели и банковскую систему накроет вторая волна.
Дмитрий Медведев в БразилииНа этом фоне, Алексей Кудрин призвал банки не ждать помощи от государства (тревожный звонок, поскольку ранее это самое государство уверяло всех в достаточности ресурсов!) и повышать ставки по депозитам до уровня, перекрывающего инфляцию, что в свою очередь приведет к удорожанию кредита. Слава Богу, что страна у нас не перекредитованная, в отличие от того же США, где кредит - основа потребительского спроса, а потому повышение ставок не должно отразиться на аналогичном показателе в России: у нас и раньше народ брал кредиты у "Русского стандарта" начиная от 50% годовых. Другой вопрос, что повышение ставок ударит и без того находящийся на грани нокдауна реальный сектор, который задыхается в отсутствие дешевых денег. Но подобные вопрос министра похоже не беспокоят: руководство сказало спасать банковскую систему, он ее и спасает, скажет спасать реальный сектор - займется им! Все правильно, зачем распылятся: гром-то еще не грянул...
А ЦБ РФ продолжает делать свое грязное дело - я сейчас говорю не про искусственную поддержку курса, а про отзыв лицензий у банков, - похоже головных болей у АСВ только прибавится.

Дмитрий Медведев вчера подписал договор об отмене визового режима с Бразилией: можно подумать это является крайне актуальной для наших граждан темой, - все копим деньги и в Бразилию. Больше ничего, кроме теплых объятий с Луисом Лулу да Сильва, наш президент не сделал, с чем и уехал в Венесуэлу (странно, я думал, что он должен был там оказаться еще вчера!).Дмитрий Медведев в БразилииВот я даже не знаю, почему все так хмуро и беспросветно, несмотря даже на то, что индекс S&P 500 укрепился выше поддержки на 800 пунктах, отечественные индексы похоже рисуют настоящее "двойное дно", а с экранов телевизоров ответственные лица обещают райские кущи, но писать про кризис, а тем более пытаться переварить его в ироническом ключе, абсолютно не хочется...


27 ноября

Россия
Индикаторы российского фондового рынка показали снижение: индекс РТС упал на 4,89%, индекс ММВБ подешевел на 1,2%. В энергетическом секторе началось прямо скажем ралли: то ли инвесторы распознали в наследии РАО ЕЭС хорошие инвестиционные возможности, то ли у ВЭБа дошли наконец руки до бумаг второго эшелона.

Америка
Американские фондовые индексы выросли на 2,9-4,6% несмотря на плохую экономическую статистику, — в основном вверх рынок тянули акции высокотехнологичных компаний, в отношении которых появился некий позитив после неплохого для сектора периода финансовой отчетности. Я предполагаю, что рост мог быть связан, в том числе и с предпраздничными настроениями в США.

Европа
Европейские фондовые индексы закрылись разнонаправленно, что в среднем дало нулевое изменение по итогам дня, — роста не случилось, несмотря на новый антикризисный план Еврокомиссии на сумму 200 млрд. евро.

Сырье
Цена на нефть немного подросла до уровня $53, золото стоит около отметки $815, ожидая, как будет вести себя доллар в дальнейшем — похоже внутренних стимулов для движения у данного драгоценного металла нет, промышленные металлы закрылись разнонаправленно.

Сегодня
В 12-00 (мск) публикуется отчет об объеме денежной массы в Еврозоне, в 13-00 (мск) выходит ряд индексов настроений, в 18-30 (мск) начнется выступления Жан-Клода Трише. В США сегодня празднуют День Благодарения, а потому торгов и новостей оттуда не ожидается.

Прогноз
Я жду от нашего рынка положительного открытия, с невнятной дальнейшей динамикой. Относительно нашего рынка сейчас сложилась определенная система мнений и многие инвесторы настроены на положительное закрытие недели на фоне отсутствия американских инвесторов.


среда, 26 ноября 2008 г.

А жить действительно стало веселей

Дмитрий Медведев успешно продолжает свою поездку по странам Южной Америки: вчера он посетил Бразилию, где выступил за укрепление дружбы между странами и расширение экономического сотрудничества, а также назвал нынешний экономический кризис "противным".
Сегодня Дмитрий Медведев посетит Венесуэлу, где пообщается с большим другом российского народа, Уго Чавесом, на предмет военно-экономического сотрудничества. К данному моменту заявлено о создании нефтегазового консорциума, но и этот проект уже оплетен бюрократическими проволочками, - возможно очная встреча лидеров сдвинет дело с мертвой точки.
Честно говоря, я даже не знаю, выгоден ли нам такой расклад или же все дело ограничивается демонстрацией того, что "Россия может пыжиться в пику США".

Примирение акционеров Норильского никеляСлучилось то, чего я долго ждал: государство все-таки вмешалось в конфликт акционеров "Норильского никеля", но вмешалось не грубо и топорно, как это обычно бывает, а достаточно аккуратно с соблюдением всех процессуальных норм и чувства человеческого достоинства. Противоборствующие стороны получают равенство в совете директоров, "Интеррос" теперь будет согласовывать все свои действия в компании с "Русалом", представители "Русал" возглавят ряд ключевых постов в ГМК, а государство пошлет своего наблюдателя (поговаривают о фигуре Александра Волошина).
Олег Дерипаска и Владимир Потанин сами не скрывают, что примирение стало возможно только под воздействием изменившейся внешней среды, когда затраты на "войну" стали непропорционально большими, а сама компания оказалась на грани выживания. В этих условиях красивые слова про "мужество" и "преодоление собственных амбиций" оказались как нельзя кстати. Да и потом, за Потаниным и Дерипаска стоят весьма влиятельные люди в высших эшелонах власти, а власть сейчас не особо настроена на участие в корпоративных войнах: тут бы что есть сохранить. В конце концов, вмешательство государства в корпоративные разборки, когда один из предпринимателей мог серьезно пострадать, могло очень негативно сказаться на "инвестиционном имидже" страны, чего страна сейчас себе позволить ну никак не может.
Признаться честно, я даже не знаю каким образом произошедшее может сказаться на динамике акций компании: внешний фон вообще и внутренний фон металлургической отрасли очень и очень негативные, а потому фундаментальных предпосылок для роста нет. Котировки могут вернуться в устойчивый восходящий тренд только в том случае, если акционеры избавлявшиеся от бумаг компании на фоне финансового кризиса и корпоративного конфликта начнут возвращаться. Но не факт, что у них есть свободные средства для этого: многие фиксировали очень и очень большие убытки, а сами Прохоров с Потаниным и примкнувший к ним Алишер Усманов уже давно сидят на margin-call'е, да и потребность в скупке у них должна была исчезнуть.Норильский никель технический анализ
Стали поступать первые сведения о том как влияет снижение курса рубля: снижается объем денежной массы в обращении, поскольку на рубли покупается валюта, которая хранится под матрасами, тем самым огромное количество рублей изымается из оборота. Банки и коллекторы отметили две тенденции поведения тех, кто брал кредиты в валюте: часть пытается погасить кредит досрочно, справедлива опасаясь дальнейшего ослабления рубля и, как следствие, роста рублевой суммы ежемесячных платежей, часть - перестали платить по кредитам, непонятно на что надеясь. Экономисты ждут, что в следующем году слабый рубль и уменьшение денежной массы скажутся на темпах инфляции (она должна замедлиться). В других условиях радовались бы еще и экспортеры, что они делали, когда ЦБ еще весной препятствовал укреплению рубля, но поскольку цена на сырье упала еще больше, чем вырос доллар, радость эта небольшая.


26 ноября

Россия
Индексы российского фондового рынка показали очень и очень странную картину на закрытии: индекс РТС вырос на 10,82%, а индекс ММВБ упал на 1,61%, — изменением курса рубля, как я это пытался сделать накануне, подобное поведение не объяснить.

Америка
Американские фондовые индексы закрылись разнонаправленно с разбросом от -0,5% до +0,7%, — на поведении рынка сказались два основных фактора: радость от новых мер ФРС в виде продолжения выкупа проблемных активов за счет средств бюджета и негативная статистика, которая говорит о том, что этих самых средств в ближайшем будущем потребуется все больше и больше.

Европа
Индексы Старого Света выросли в среднем на 0,65%, исключительно с оглядкой на заокеанские площадки и действия ФРС, поскольку корпоративные новости и европейская статистика поводов для роста не давали.

Сырье
Цена на нефть стоит чуть выше отметки $50, возможно, сегодня с выходом данных о запасах углеводородов в США произойдет направленное движение. Промышленные металлы закончили день разнонаправленно, золото осталось около отметки $810 в ожидании пока определится дальнейшая динамика курса доллара: я считаю, что падение доллара против корзины валют продолжится, следовательно золото будет расти на этом фоне, а так же надеюсь, что инвесторы вспомнят о нем, как об инструменте хеджирования рисков.

Сегодня
В 12-30 (мск) публикуются уточненные данные о состоянии ВВП Великобритании в третьем квартале 2008 года, в 16-30 (мск) выходит большой пакет статистики по экономике США, среди которой я бы отметил заказы на товары длительного пользования и заявки на пособие по безработице. Вечером нас ждут ряд «индексов настроения» и данные о запасах нефти и нефтепродуктов (18-35 мск).
В 18-45 (мск) должно начаться очередное выступление Барака Обамы по вопросу экономической политики его администрации: он все говорит и говорит, уже три дня подряд вещает что-то с трибуны, а наговориться никак не может, — если принять во внимание позитивное воздействие речей избранного президента на умы инвесторов, можно ожидать новой фазы завязанного на эмоциях роста.

Прогноз
Я ожидаю нейтрального открытия торгов на российском фондовом рынке, а вот про дальнейшую динамику даже не знаю что сказать. К данному моменту накопилось столько различных эмоций, что выплескиваясь, они моментально ломают любые устоявшиеся суждения и аналитические картины, и наверное лучший вариант — держаться подальше от таких торгов!


вторник, 25 ноября 2008 г.

Стрельба по Саакашвили

В Саакашвили стреляли?"Забавный" (другого слова и не подберешь!) инцидент произошел вчера в Грузии: Михаил Саакашвили и Лех Качинский после банкета решили прокатиться по занятой российским войсками территории, где якобы имела место стрельба по лимузину президентов. Ничего не могу сказать по этому поводу конкретного, меня там не было, но в глаза бросается несколько важных моментов, переходящих в замечания:
  1. Зачем президенты поперлись в расположение противника, не предупредив об этом самого противника? Причем сделали они это глубокой ночью, когда нормальные военные стреляют без предупреждения!?
  2. Зачем Саакашвили, который периодически заявляет о том, что русские хотят его смерти, рассекает в пределах досягаемости автоматной очереди перед нашими блокпостами и особенно осетинскими блокопостами? Я бы на его месте сидел подобно Каддафи в бункере и не вылазил!
  3. Зачем охрана провоцировала осетинских военных находившихся на блокпосте? Что характерно, сами осетины факта предупредительного огня в воздух не отрицают, мотивируя его необходимость возможной провокацией со стороны грузинских спецслужб. Оно и понятно: кто-то ночью на грузинском языке что-то им кричит, - лично я бы пальнул в воздух сто процентов (видимо потому меня в армию и не берут)!
  4. Наконец, взгляните на предложенные фотографии. Одна из них изображает поведение Михаила Саакашвили во время его посещения Гори 14 августа, вторая - после вчерашнего "покушения". Вам не кажется, что он выглядит чересчур спокойно?
Напоследок хочется выразит негласный вопрос всех россиян: интересно, пресловутый стрелок уже получил Орден Святого Георгия или еще нет?


Как банки борются с кризисом

Банк России продолжает медленно, но верно ослаблять курс рубля. Причем, поскольку делает он это плавно и медленно, то ресурсов из страны утекает масса, - крупные спекулянты не дремлют и играют против рубля уже практически наверняка. Хотя на самом деле, все кто хотел купить доллары уже давно это сделали на деньги выделенные ВЭБом для борьбы с кризисом ликвидности, а сейчас просто подгребают отставшие. Меж тем, в правительстве и самом ЦБ считают, что ослабление рубля спасет российскую экономику.
Меж тем, пышным цветом расцвели финансовые махинации: банкиры вспоминают методики уже десятилетней давности, что никак не говорит в пользу стабильности нашей экономики. Но нужно понимать, что часть мелких и средних банков идут на махинации не от хорошей жизни, а просто потому, что государство их самым натуральным образом кинуло, пообещав поддержку, но не выделив ее. Мои искренние надежды на выживание всех "некрупных", связанные с низкой активностью этих субъектов на рынке межбанковского кредитования и умением выживать за счет собственных ресурсов похоже не оправдались. Представители ЦБ считают, что во всех своих бедах виноваты исключительно сами банки!
Если бы я верил в теорию заговоров (сейчас я ею просто пользуюсь время от времени для лишнего эпатажа!), то вполне мог встать на сторону идеи, которая связывает вялые действия нашего правительства в условиях кризиса с намерением убить как можно больше банковских структур, не аффилированных с Кремлем и/или Белым Домом.
Видимо находясь в подобных думах, а так же размышляя о том, где взять деньги, чтобы погасить многочисленные кредиты Олег Дерипаска и продает на сторону банк "Союз". Честно говоря, не завидую я этому человеку в плане свалившегося на него груза ответственности, хотя в рамках своего позавчерашнего выступления на саммите АТЭС, он буквально лучился оптимизмом (скорее всего напускным!).

"Газпром" тоже оказался затронут кризисом, но вместо того, чтобы бороться с ним стандартными методами: оптимизация расходов, сокращение аппарата и зарплат, снижение капитальных затрат и т.п., монополия пошла своим собственным путем. Станция номер раз на этом пути следования - Украина, которой цена на газ будет установлена на общеевропейском уровне, а старые долги - взысканы в судебном порядке (как вовремя завели эту шарманку - как раз накануне выборов в Раду!). Когда кончатся деньги у Украины, подойдет очередь станции номер два: народонаселения России.
Я не устаю повторять, что "Газпром" не имеет абсолютно никакой стратегии развития, а единственная надежда и опора монополии - регулирование цен, тем более внутри страны их всегда можно отпустить и не привязывать к каким-то рыночным ориентирам, как это происходит в случае зарубежных контрактов. Учитывая нынешние цены на нефть и ситуацию вообще, думаю через полгода-год нас ждет значительный рост внутренних цен на газ.Итоги саммита АТЭС


25 ноября

Россия
Российский фондовый рынок вырос на 7,72% по индексу РТС и на 17,01% по индексу ММВБ, — такая разница в значительной степени обусловлена продолжающимся ослаблением курса рубля, что сказывается на номинированном в долларах индексе РТС. Все драйверы роста свелись к одному общему знаменателю: сказалось действие внешнего позитива (мне искренне интересно, хватило ли у ВЭБа ума не вмешиваться в ход вчерашних торгов или трейдеры банка снова «поддерживали» котировки?).

Америка
Американские фондовые индексы выросли на 4,9-6,5% после того как действующее правительство США заявило о намерении спасти Citigroup, выделив на эти цели около $300 млрд. (весь план Полсона-Бернанке ранее был оценен в $700 млрд., половина из которых уже потрачена), а Барак Обама огласил имена будущего министра финансов США и ряда ключевых фигур своей администрации. Несмотря на то, что в ходе пресс-конференции Обама прямо заявил, цитирую: «экономическая ситуация станет еще хуже, прежде чем начнет улучшаться», а вся вышедшая вчера экономическая статистика оказалась удручающей, — инвесторы недолго сомневались и предпочли бурно отметить назначения избранного президента США.
Честно говоря, пока непонятно, за счет чего команда Обамы сможет преодолеть кризис, поскольку большинство из этих людей, в частности Тимоти Гайтнер и Лоуренс Соммерс, прямо или косвенно участвовали в его создании, а тезисы их программы звучат не иначе как «мы напечатаем еще больше денег и снизим налоги, чтобы вы смогли тратить, тратить и тратить», — хоть сколько-нибудь радикальными мерами в действиях нового президента даже не пахнет.

Европа
Индексы Старого Света выросли в среднем на 8,5% под влиянием «позитивных» новостей из США, — больше мне по-этому поводу сказать нечего, поскольку все остальные факторы влияющие на фондовый рынок скорее бьют в набат, нежели излучают оптимизм относительно его [рынка] перспектив.

Сырье
Цена на нефть немного выросла: баррель марки Light торгуется вблизи отметки $54, — что связывают с приближающимся заседанием «нефтяных министров» стран-членов ОПЕК. Промышленные металлы окончили день разнонаправленно: колебания трейдеров между идеей поискать наконец дно и мыслью продолжить падение продолжаются. Золото совершило мощный рывок на $815, что неудивительно, учитывая обвал индекса стоимости доллара (интересная реакция валюты на заявление своего президента), — большинство игроков рынка драгоценных металлов ждали направленного движения основной резервной валюты, правда не имея ни малейшего представления о том, куда оно будет направлено, а потому дважды просить их отыграть долгожданное событие не пришлось.

Сегодня
В 12-30 (мск) публикуются отчеты об объеме инвестиций в экономику Великобритании и состоянии рынка ипотеки, в 12-45 (мск) пройдет расширенное заседание Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии, где будут обсуждаться методы борьбы с инфляцией, в 16-30 (мск) в США выходят предварительные данные о состоянии ВВП в третьем квартале 2008 года, затем еще ряд статистики второго-третьего порядка, и завершается все индексом доверия потребителей в 18-00 (мск).

Прогноз
Я жду от нашего рынка небольшого разрыва вверх на открытии, возможно с просадкой вниз в первые часы торгов. Особо надеяться на продолжительный рост рынка я бы не стал, поскольку фундаментального позитива так и не появилось: все зиждется на эмоциональных факторах. С технической точки зрения: идет процесс активного обыгрывания «двойного дна» и деньги «технарей» толкают котировки вверх.Индекс ММВБ двойное дно


понедельник, 24 ноября 2008 г.

Секс в эпоху виагры

Сегодня понедельник, а это значит я публикую новую порцию мыслей товарища Compressor'а. Авторские стиль и орфография сохранены, комментарии в [квадратных скобках] мои.

Власти развитых стран озаботились проблемой снижения активности населения в потребительском секторе и предпринимают попытки его стимулирования. Но стимулирование потребления, в таком виде, является поддержкой в первую не эффективного собственника, который выпускает продукцию, не имеющую платежеспособного спроса [сдается мне, что потребление тоже не может расти вечно, несмотря на рост населения на этой бренной планете]. И в этом только отчасти его вина, которая заключается в норме прибыли и принципах ее распределения. Но основная вина лежит на экономической системе, в которой работает предприятие, степени разрыва в доходах между богатыми и бедными слоями населения. Если потребление богатых стимулировать не надо, там его и так хоть отбавляй, то у бедных оно превращается в один непрерывный margin-call. В условиях кризиса поздно расширять социальные программы, но в лучшие времена это было делать необходимо [не согласен - чем больше государство раздает бедным денег, тем активнее они их тратят на всякую ерунду!]. Формы могли быть разные, но смысл должен был быть один, перераспределение сверхдоходов богатых в пользу бедных [прямо социализм какой-то!]. Причем бедных не в том смысле, что работать не выгодно, я и не работаю, а тех, кто работает, но еле-еле сводит концы с концами. Просто в текущей ситуации стимулировать нечего, все уже давно атрофировалось. Может надо вести здоровый образ жизни, чтобы не пришлось прибегать к помощи стимуляторов.

На этой неделе вышли данные по покупке нерезидентами американских бумаг. Данные конечно «посмертные», не в том смысле, что они убийственные, а в том, что отражают не текущую ситуацию, но других нет. Большой приток капитала был отмечен в банковских бумагах, что можно объяснить рефинансированием старых долгов и продажей новых, для поддержания капитала на достаточном уровне, необходимом для нормальной работы. В секторе госдолга больших отклонений нет. Китай остается, пожалуй, единственной страной, которая увеличивает свою долю в облигациях, в отличие от Бразилии и России которые снижают свое участие. Настораживает другой момент, растет доля офшорных зон. Это те самые деньги, точнее их часть, которые способны кардинально изменить ситуацию на всех финансовых рынках. Несмотря на запредельный дефицит, они готовы идти на риск и финансировать американский долг [мне кажется это часть конфликта сродни тому, который периодически озвучиваю я: перед инвесторами всего мира лежит глобальный выбор между золотом и долларом, а поскольку золото оказывается несколько непонятным инструментом, то все выбирают более привычный доллар, упирая на то, что США никуда не денутся!]. Инвесторы выбирают из двух зол наименьшее, вот только нам, к сожалению, от этого пользы никакой. И в этой ситуации главным становится не тот факт, что ты можешь, а что о тебе думают другие.


За саммитом саммит

Джордж Буш и Дмитрий Медведев попрощались друг с другомВ рамках своей поездки по городам и весям Южной Америки, Дмитрий Медведев принял деятельное участие в саммите АТЭС (Азиатско-Тихоокеанский форум экономического сотрудничества), а так же имел честь сказать свое прощальное "сгинь, нечистый" Джорджу Бушу. Прощание получилось быстрым, трогательным и ни к чему не обязывающим, - собственно к Бушу все сейчас относятся снисходительно и даже жалостливо, и лишь потому терпят старика.
Глава ВТБ Андрей Костин, который похоже решил не отходить от глав государства Российского(вот тут ему тяжело - разорваться-то не получается!) дабы не пропустить какой-нибудь очередной транш чего-нибудь куда-нибудь, рассказал журналистам как много делают мировые правительства и правительство России для спасения экономики планеты, а так же о том, как их методы похожи. Он также посетовал на возможность дальнейшего развития кризиса (видимо нахваливаемые им же меры правительств не сильно и помогают) и призвал государство разделить риски с частыми компаниями, - короче все как всегда: много слов и мало толку. Аналогично звучала речь Олега Дерипаска, который выглядел весьма бодро на фоне всех страданий, которые ему пришлось пережить.
На встрече Дмитрия Медведева и Таро Асо российская сторона пыталась сделать упор на обещании Японии помочь развивающимся странам в борьбе с кризисом, японская - свела всю полемику к вопросу передачи Курильских островов, на чем дело благополучно заглохло.
Честно говоря, саммит АТЭС не произвел какого-либо однозначного впечатления: вроде бы главы стран договорились о неких общих принципах и мерах по борьбе с кризисом, но они [меры] и до того были практически одинаковыми - тут гаечки подтянуть, там дырочки залатать, а здесь деньжат подкинуть! В основном все ограничивается общими фразами: если лидеры ждут расширенного заседания G20 в апреле, возлагая какие-то неоправданно большие надежды на Барака Обаму, то это досадно и печально (и можно вообще до апреля не дожить!). С другой стороны, с начала семидесятых годов, а то и раньше, мир живет под властью "бумажного" доллара, и потому решать что-то без главной опоры сложившейся системы попросту невозможно. Нет, в случае какого-то радикального "передела мира" встреча без США как раз необходима, а история дает такую возможность, поскольку вакуумная среда есть, но что-то желающих совершить финансовую революцию пока не видно. То, что преподносят в качестве радикальных мер, на самом деле половинчатые решения рассчитанные на пару-тройку лет максимум, но не более того.

Росстат и Минздрав (в силу своих новых функций!) признали рост безработицы в РФ, а ведь массовые сокращения еще даже не начались! Честно говоря, мне лично глубоко все равно, как будет выглядеть имидж России на мировой арене (акцентированный камень в адрес всех этих саммитов и прочих банкетов, на которых богатые помогают богатым!), если Мне кушать будет нечего...

Гигант мировой финансовой индустрии Citigroup, который при ближайшем рассмотрении оказался колоссом на глиняных ногах, близок к окончательной капитуляции и рассматривает уже любые варианты своего спасения: от перехода под управление ФРС наподобие AIG до слияния с кем-нибудь. Честно говоря последний вариант на спасение никак не похож! Судите сами: у вас есть два ведра, одно с помоями для свиней, в другом - просто говно, как вы думаете, что получится, если смешать их содержимое?..


24 ноября

Россия
Индикаторы состояния отечественного фондового рынка вновь показали разнонаправленное закрытие: индекс РТС вырос на 3,38%, индекс ММВБ упал на 3,14%, — что отражает крайнюю степень растерянности. Торги вновь проходили безыдейно, продолжается скупка неким крупным инвестором (видимо имя слишком известно, чтобы нам его называли!) акций ключевых для российской экономики компаний, но серьезно повлиять на ситуацию этот инвестор не в состоянии.

Америка
Американские фондовые индексы выросли на 5,2-6,5%, после того как среди инвесторов распространился слух о возможном назначении министром финансов США нынешнего глава ФРБ Нью-Йорка Тимоти Гейтнера, чуть позднее слух подтвердился, — как вы прекрасно видите, рост снова произошел под воздействием сугубо эмоциональных факторов, поскольку фундаментальная статистика и корпоративные новости никаких поводов для радости не дают.Индекс S&P500 важная поддержка на 800 пунктах
Европа
Индексы Старого Света упали в среднем на 2,5% под давлением негативной экономической статистики, которая свидетельствует о нарастании кома проблем в экономике региона.

Сырье
Цена на нефть продолжает колебаться вблизи уровня $50. Промышленные металлы замедлили свое падение. Золото совершило стремительный рывок к уровню $800, что особенно интересно, если учесть повышение курса доллара к корзине валют, — рост может оказаться очень недолгим.

Сегодня
В 12-00 (мск) выходят данные о платежном балансе Еврозоны и ряд индексов оценки состояния экономики Германии, в 13-00 (мск) состоится публикация отчета о новых заказах в промышленности, в 18-00 (мск) публикуется статистика по рынку жилья в США. Окончательные результаты финансово-хозяйственной деятельности за 4 квартал 2008 финансового года публикует Hewlett Packard.
Глубокой ночью пройдет пресс-конференция Барака Обамы, на которой, возможно, будут озвучены основные положения двухлетнего плана по выводу американской экономики из охватившего ее кризиса и окончательно определятся персоны, отвечающие за денежный фронт работ будущей администрации.

Прогноз
Я жду от нашего рынка положительного открытия в разрывом вверх: мы пропустили пятничный рост и мы должны позитивно отреагировать на рост американских индексных фьючерсов сегодня. Кроме того, подавляющее большинство торгующих на российском фондовом рынке людей настроены отыграть фигуру «двойное дно», которая формируется на графиках индексов.Индекс ММВБ двойное дно


пятница, 21 ноября 2008 г.

Бюджет и партия едины!

Владимир Путин, Дмитрий Медведев и ЖенщинаВладимир Путин и Дмитрий Медведев вчера выступили на съезде руководящей силы российского общество - партии "Единая Россия". Премьер-министр наличие кризиса в нашей экономики не признал, но в очередной раз призвал бороться с ним, а во всех смертных грехах обвинил "американских партнеров" (непонятно только одно, а зачем мы тогда этих партнеров продолжаем спонсировать!?). В общих чертах руководство страной поведало о том, что жить стало лучше, жить стало веселее, что партия и дальше будет руководить народом, что ВВП удвоился, что налоги будут снижаться для всех категорий бизнеса. Ключевой вопрос: а за счет каких, собственно говоря, ресурсов это будет делаться, - ответ не получил! В кулуарах Алексей Кудрин рассказал журналистам, что компенсация падения доходов бюджета от снижения налогов ляжет на резервный фонд, который будто для этого и создавался. Глядя на то, как стремительно худеют ЗВР России в топке финансового кризиса, я в этом несколько не уверен!
Сама по себе инициатива конечно же неплохая, поскольку в первую очередь направлена на оживление в реальном секторе, но вот время для нее выбрано несколько неудачное (сугубо на мой взгляд нытика и пессимиста!).
А Дмитрий Медведев улетел в Венесуэлу крепить отношения с другом Уго. Турне должно вылиться в посещение нескольких стран Южной Америки, а по его результатом ожидается заключение нескольких важных для России международных контрактов в первую очередь в нефтегазовой сфере.

Внутри страны "Газпром" занимается оптимизацией расходов в свойственное ему манере: давят на соседние страны с требованием платить за газ еще больше. Если не получится с Украиной, то у "Газпрома" есть поистине неисчерпаемый источник прибыли - граждане России. И между прочим Миллер уже не раз заявлял о скором использовании этого резерва...


21 ноября

Россия
Отечественный фондовый рынок упал вчера на 7,38% по индексу РТС и на 4,38% по индексу ММВБ, — рисунок торгов сохраняется прежний: открытие с разрывом вниз, падение вслед за мировыми площадками, остановка торгов на один час, приход ВЭБа и создание видимости положительного закрытия.

Америка
Американские фондовые индексы упали на 5,1-6,7%, — проблемы «Детройтской тройки» оказались значительно серьезнее, чем все думали и надеялись, а правительство США не показало рвения в спасении своих ведущих автопроизводителей (а спасти их в нынешней ситуации может лишь полная и безоговорочная национализация, что автоматически означает крах нескольких американских «мечт» разом). Дополнительное давление на фондовый рынок оказала продолжающаяся лихорадка в финансовом секторе и негативная экономическая статистика, которая четко и громко заявляет: рецессия стучится в двери, господа!Индекс S&P 500 нарисовал глобальную двойную вершину
Европа
Индексы Старого Света в среднем потеряли 3,6%, — все та же плохая экономическая статистика и мрачные прогнозы на будущее. Ответственные за экономическое развитие Европы лица оглашают новые планы финансовых вливаний и мер по стимулированию экономики, а центробанки заявляют о намерении снижению ставки (вчера это неожиданно проделал Национальный банк Швейцарии), совершенно не понимая одну простую вещь, все это — словно мертвому припарки.

Сырье
Стоимость нефти марки Light упала ниже $50, нефть марки Brent торгуется около $48-49, промышленные металлы частью обновили многолетние минимумы, частью близки к этому, — на сырьевых рынка все очень и очень плохо. А вот золото стоит около отметки $750 в рамках своего диапазона $720-770, но учитывая двинувшийся вверх против корзины валют доллар, думаю такая ситуация продлится недолго.

Сегодня
В какой-то момент утра Банк Японии примет решение о своей процентной ставке, что скажется на динамике азиатских площадок. В 12-00 (мск) выходят предварительные данные по деловой активности в Еврозоне. Около 16-00 (мск) должно состояться выступление Жан-Клода Трише по вопросу монетарной политики ЕЦБ.

Прогноз
Признаться честно, я даже не могу предположить каким окажется открытие нашего рынка сегодня: с одной стороны, падение европейских и американских площадок может спровоцировать разрыв вниз, добавьте к этому театр одного актера в исполнении ВЭБа и ADR, которые торгуются на 10-15% ниже, чем те же бумаги внутри страны, с другой стороны — крайне положительная динамика азиатских площадок и американских индексных фьючерсов могут привести к ровному или даже положительному началу торгов.
С точки зрения технического анализа оба российских индекса остаются выше своей «последней поддержки», и если текущую неделю нам удастся закрыть выше нее [поддержки], то есть все основания говорить о «двойном дне», что является позитивным для фондового рынка сигналом.


четверг, 20 ноября 2008 г.

Что будет делать Барак Обама на своем посту?

Помнится, за пару-тройку дней до выборов президента США я однозначно высказался за победу Барака Обамы. В связи с его избранием у меня появились две противоположные идеи: 1. Обама не доживает до инаугурации; 2. Обама инициирует полномасштабное расследование деятельности администрации Буша, и уже Джордж Буш не доживает до старости на своем ранчо. Хотелось бы немного поразмышлять на заданную тему...
Итак, вариант номер раз. Здесь все достаточно просто: Обаму убирают, чтобы не всплыли грехи республиканской администрации (некоторые мои друзья утверждают, что Буш никогда не сможет отдать приказ об убийстве первого чернокожего президента, поскольку он [Буш] из хорошей семьи - бред, не правда ли!?), но что будет дальше? Повторные выборы, на которых победит непонятно кто!? А меж тем может возникнуть дестабилизация в американском обществе - еще один из моих апокалиптических сценариев.
Пока признаков социальной революции что-то не наблюдается, хотя выборы в США были, мягко говоря, "расово неполноценными" (это отмечает большинство экспертов!). Судите сами: белые голосовали частью за Обаму, частью (причем наверняка большей!) за Джона МакКейна, а вот все поголовье цветных чуть ли не единогласно сделали своим кандидатом Барака. Вот вам и расовая дискриминация наоборот. Боюсь, что не выбери Америка Обаму, это черные бы вышли на улицы с акциями протеста и гражданского неповиновения.
Вплотную к варианту с убийством Обамы прилегает его политическое самоубийство (версия Хазина). Уж не знаю, что могли посулить Обаме за проведение непопулярных реформ и "шоковую терапию по-американски", а потом стать фактически изгоем и главным антигероем американской истории, но такая точка зрения имеет место быть. Впрочем, глядя на поведения вновьсвежеизбранного президента, мне он не кажется ходячим трупом, а потому плавно переходим ко второй теории.
На мой взгляд, самый вероятный исход: Обама начинает расследование деятельности администрации Буша за все 8 лет правления, он извлекает на белый свет очень "горячие документы и факты": 9/11, вторжение в Ирак и Афганистан, Гуантаномо и т.п. Особое внимание должны привлечь экономические махинации Белого Дома и ФРС. Все это сначало отвлекает избирателей от насущных проблем, а потом им указывают главного виновника всех бед - Буша. И пока американцы негодуют и требуют совершить "суд Линча", новая администрация оперативно проводит комплекс реформ, направленных на стабилизацию экономики. Что именно это может быть, я сказать затрудняюсь, но возможно все, вплоть до дефолта по T-bonds. Мировое сообщество конечно взбунтуется, но ничего, проглотит и это, ведь основа доминирования США, ее армия, никуда не денется. А как вы сами прекрасно понимаете, шесть оперативных флотов на боевом дежурстве, это вам не хухры-мухры! Хотя, ряда "горячих" конфликтов и развал сложившейся системы международных взаимоотношений я не исключаю, но если тянуть в прежнем темпе, то это и так рано или поздно случится.
В пользу такого сценария развития событий говорит бурная деятельность демократического аппарата нового президента. Впрочем, сам он резких заявлений пока не спешит делать, а некоторые аналитики от политики (прямо рифма какая-то!) утверждают, что в своих выступлениях Обама делает намеки предыдущей администрации о... короче говоря, типичный аналитический бред, связанный с выдачей желаемого за действительное и попытками прочитать, что-то между строчек.
Многие эксперты говорят о том, что Обама не укоренен в американском истеблишменте: еще бы, ведь он сын эмигранта, - и не будет делать радикальных шагов, дабы не вызвать недовольство со стороны элиты. Я думаю как раз в этом и кроется возможный радикализм Барака: ему нечего терять, а потому от мнения элиты он слабо зависит, - у него есть гражданское большинство, что гораздо важнее!
Современная аналитика исходит из нормального распределения вероятностей, а потому все ждут, что Обама будет "вялым президентом", который мало что сможет изменить. Но есть и иной способ прогнозирования, который Сергей Переслегин в свое время обозвал "стратегией чуда", которая не предполагает нормального течения событий. На основании "аналитической стратегии", Обама победил случайно, поскольку перевес голосов в "белых штатах" качнулся в его сторону в самый последний момент. По-моей версии, он победил абсолютно закономерно, поскольку МакКейн ничего не смог предложить рядовым американцам, а на поддержке олигархии сильно не вытянешь. И именно на этом основании я считаю, что Барак Обама пришел (а может быть в большей степени надеюсь!) в Белый Дом не просто отсидеть свой срок, а совершить радикальный передел собственности и отобрать власть у американской псевдо-аристократии...


Белый дом не видит кризиса

Намедни я радовался тому, что правительство наконец признало кризис и теперь будет принимать меры по борьбе с ним исходя из более реалистичного взгляда на ситуацию, а не так как раньше: кризиса нет, но мы с ним боремся. Похоже радость оказалась преждевременной: на встрече правительства РФ и Госдумы, слово "кризис" практически не произносилось, а главные "сказочники" страны, Алексей Кудрин и Сергей Игнатьев уверяли народных избранников, что все идет очень даже неплохо.
Сергей Игнатьев и Алексей КудринСергей Игнатьев раскрыл структуру международных резервов России: ничего нового, кроме изменения веса доллара и увеличения запасов золото на заметно, ну может еще снижение объемов инвестиций во всякую ерунду типа Fannie Mae и Freddie Mac (кстати, в интернетах ходит шутка про Игнатьева: если написать фамилию русскими буквами по латинской раскладке, то получится buyfnmtd, что можно расшифровать как "buy Fannie Mae и т.д."). Больше всего печалит факт снижения резервов почти на $100 млрд. с начала года - денег понадобится много, и каждая копейка сейчас на счету!
Сама Госдума планирует пересмотреть процедуру расчета таможенного тарифа на экспорт нефти для нефтяников. В свою очередь нефтяники требуют от властей новых льгот для себя. Лично я бы порекомендовал вообще освободить их от налогов и доплачивать им за экспорт (что, по-большому счету и делает наше государство, когда продает нефть за доллары) - ведь именно этого они похоже и добиваются.
Вообще складывается парадоксальная ситуация: расходы бюджета увеличиваются, доходы стремительно падают, но проблемы никак не хотят признаваться (исключением, пожалуй, стал Дмитрий Медведев, но с него и спрос другой - он вроде бы "молодой лидер").

Пока кризис развивается в своей неторопливой манере, можно даже констатировать некоторое замедление и схлынувшую волну паники (непонятно что еще страшнее: когда кризис бушует во всю силу или эта непонятная расслабленность!), правительство взялось подтягивать гайки российской экономики.
Один из шагов - договор (пока еще на уровне меморандума о взаимопонимании) с Кипром о раскрытии структуры собственников и "реальных" оборотов зарегистрированных на острове офшорных компаний. Честно говоря, давно пора было это сделать, но либо ждали пока все "нужные люди" перекачают деньги из офшоров дальше оп цепочке, либо проблемы со сбором налогов наконец прижали ответственных за наполнение государственной казны лиц, и они решили заняться своими непосредственными обязанностями - поиском уклонистов.

"Альфа-банк" планирует снизить объемы кредитования и ужесточить условия выдачи новых кредитов. Признаться, как-то не вяжется это с обещанием Петра Авена, которое он дал нашему премьер-министру в Новосибирске. Я ничего не хочу сказать плохого о Петре Авене в частности и "Альфа-банке" вообще, но зачем давать обещания, которые ты не намерен выполнять - мне совершенно непонятно. Кстати, аналогичные действия предпринимает и "Сбербанк", руководство которого до последнего хвалилось "самыми низкими ставками на рынке".

Напоследок: новая веха в борьбе за "Норильский никель", - после того как UC Rusal получил кредит у ВЭБа и смог вздохнуть спокойнее (интересно, Олег Дерипаска уже проклял тот день, когда совершил сделку с Михаилом Прохоровым?), стало известно, что генеральный директор "Никеля", Владимир Стрижалковский, обратился в правительство с просьбой выкупить 25% акций у испытывающей проблемы алюминиевой компании, чтобы сохранить столь ценный актив в России. Комизм ситуации заключался в том, что представители "Русала" сами обращались в Белый дом с предложением ввести в совет директоров представителей государства, это раз, и два, поделенный между несколькими офшорами "Норильский никель", навряд ли можно считать российским активом, скорее уж киприото-виргинским.


20 ноября

Россия
Вчера индикаторы состояния российского фондового рынка вновь показали разнонаправленное закрытие: индекс РТС вырос на 0,68%, индекс ММВБ упал на 3,63%, — какой-либо определенной идеи на вчерашних торгах я не заметил, не считать же топорные действия трейдеров ВЭБа, скупающих все и вся непосредственно перед закрытием вопреки любым внутренним тенденциям и внешнему фону, осмысленными!

Америка
Американские фондовые индексы рухнули на 5,1-6,5% под давлением разочаровывающих значений индекса потребительских цен (CPI), опасений, что план Полсона-Бернанке не работает (а что, кто-то думал, что будет иначе?), и плачевного состояния компаний «Большой детройтской тройки», которые со дня на день должны объявить о своем банкротстве (если им смелости на такой шаг хватит, а так скорее всего побегут в Fed за стабилизационными кредитами).Американский рынок за время правления Буша
Европа
Европейские фондовые индексы упали в среднем на 4%. Почему? А потому, что расти повода не было: чтобы двигаться вверх, рынку нужен постоянный приток новых денег и чрезвычайно позитивный фон (хотя бы на эмоциональном уровне!), а вот снижаться он [рынок] может без всяких на то причин и оснований.

Сырье
Цена на нефть продолжает уверенное движение вниз: баррель марки Light стоит $53, аналогичное количество нефти марки Brent продается за $51, — даже информация о том, что сомалийские пираты (интересно, кто же их все-таки спонсирует?) угрожают нефтеперевозкам в этом регионе никак не повлияла на рост спроса (возможно сказывается рост запасов углеводородов в США).
Промышленные металлы окончательно вернулись в русло нисходящего тренда, а вот золото упорно не желает отходить от уровня $740, видимо ожидая каких-либо поползновений от курса доллара, против которого оно обычно движется.

Сегодня
В 12-30 (мск) выходит большой пакет данных по экономике Великобритании (наиболее важен для фондового рынка отчет по розничным продажам), в 16-30 (мск) публикуются данные по безработице в США, в 18-00 (мск) — индекс деловой активности и индекс опережающих индикаторов, в 22-00 (мск) выступает Генри Полсон, пока представители американских регуляторов только расстраивали инвесторов своими речами.

Прогноз
Думаю, что нас ожидает негативное открытие торгов: закрытие американских и европейских рынков оказалось очень плохим, азиатские площадки снижаются, а индексные фьючерсы, которые обычно демонстрируют небольшой отскок вверх после подобных провалов, стоят в отрицательной зоне, — Россию как всегда накроет с опозданием ровно на один день.
Фундаментального позитива на рынке нет, с технической точки зрения наблюдаем тестирование «дна» у обоих российских фондовых индексов: думаю, что до конца этой недели какой-то внятный рисунок на краткосрочную перспективу уже должен будет обозначится.Сургутнефтегаз технический анализ SNGS
Роснефть технический анализ ROSN


среда, 19 ноября 2008 г.

Как борются с кризисом

Эффективность правительственных мерГосударственная Дума Российской Федерации тщетно пытается добиться от министров экономического блока очной встречи, с тем чтобы задать довольно неприятные вопросы в русской национальной традиции: кто виноват? и что делать? Главный вопрос на повестке: где эффект от принимаемых правительством меры по стабилизации экономики, - боюсь ответа на этот вопрос мы так и не дождемся. До сего момента министрам удавалось избегать очной ставки, но Дума похоже ждать больше не собирается: слишком активными стали в последнее время коммунисты, - видимо почувствовали, что нынешняя администрация теряет ниточки управления страной и есть возможность укрепить свои собственные позиции(уж кто-кто, а коммунисты должны иметь богатый опыт перехватывания инициативы).
Дмитрий Медведев во время своего посещения города Ижевска признал таки наступление кризиса (он это сделал еще раньше, но не так явно!) и пообещал тяжелый 2009 год. Если уже Кремль видит в ситуации кризис, то значит все еще хуже, чем кажется. Дело за малым: кризис должен признать Владимир Путин, а он до сих пор продолжает считать происходящее "временными трудностями. Без такого признания, картина мира российской экономической жизни так и останется неполной...

Кто виноват в кризисеПрокуратура взялась за расследование "фактов информационных атак СМИ на финансовые организации". Видимо в ведомстве руководствуются принципом: нет информации о кризисе - значит и кризиса нет. Хотя, признаться честно, инициатива полезная, поскольку в регионах организовать атаку на любое предприятие через СМИ значительно легче, нежели сделать это на федеральном уровне и мелким банкам (и не только им) нужна элементарная защита. Боюсь, что методы будут неадекватны стоящим перед прокурорами задачам.
Меж тем, еще в середине октября многие банкиры жаловались, что первоисточником слухов о банкротстве конкурентов является менеджмент "Сбербанка" (информация здесь): многие получали почтово-SMSную рассылку, либо с ними на приватные разговоры напрашивались представители "Сбера". У нас в Омске все чуть не вылилось в массовую истерию с выводом средств из "ОТП Банка", главного конкурента "Сбербанка" в регионе.

Несмотря на присутствие солидной группировки кораблей в Аденском заливе, сомалийские пират продолжают весьма эффективно захватывать корабли в этом районе Индийского океана. Вчера был захвачен нефтяной супер-танкер. Ощущение такое, что в Сомали повторяется ситуация с дельтой реки Нигер: теперь действия боевиков будут серьезно влиять на рынок нефти и этот факт будет сильно использоваться заинтересованными лицами. Даже Пятый флот США (а это более двадцати кораблей различных классов) не в состоянии (или не получал такого приказа!) контролировать ситуацию.
Хочется верить, что вчерашнее происшествие станет последней каплей, а не начала конца!


19 ноября

Россия
Индексы российского фондового рынка показали разнонаправленное закрытие: индекс РТС упал на 0,63%, индекс ММВБ вырос на 3,26%. Негативное открытие и топтание на месте в течение дня к вечеру сменилось резким взлетом котировок (мне кажется я даже знаю за счет действия каких факторов! - ВЭБ буквально творит чудеса).

Америка
Американские фондовые индексы закрылись в положительной зоне, но с огромным разбросом от 0,1% до 1,8% при сильной внутридневной волатильности: инвесторов обуревают противоречивые чувства, а новости приходят порой настолько разные, что все это отражается на высокой изменчивости котировок и отсутствии внятного направления движения, хоть в какой-нибудь перспективе.

Европа
Индексы Старого Света выросли в среднем на 0,75%, — без особых каких-то причин и в основном укладываясь в сценарий легкой коррекции в рамках глобального понижающегося тренда.

Сырье
Нефть застыла вблизи отметки $54 в ожидании выхода данных о запасах углеводородов в США, а также из-за некоторой растерянности трейдеров относительно возможной реакции мирового сообщества на перебои с поставками нефти через Аденский залив. Промышленные металлы двигаются вниз — еще чуть-чуть и состоится тестирование годовых минимумов. Золото торгуется около отметки $740 без видимого желания двигаться в ту или иную сторону, что скорее всего тесно связано со ступором индекса стоимости доллара, который уперся в свой уровень сопротивления в ожидании каких-либо влиятельных макроэкономических новостей, чтобы определится наконец с вектором движения на ближайшую перспективу.

Сегодня
В 12-30 (мск) состоится публикация протоколов заседания Банка Англии, в 16-30 (мск) выходит индекс потребительских цен в США (ключевая статистика сегодняшнего дня), в 18-35 (мск) будут озвучены данные о запасах нефти и нефтепродуктов в США, в 22-00 (мск) публикуются протоколы заседания ФРС.

Прогноз
Я настраиваюсь на негативное открытие нашего рынка: как-никак снижаются азиатские площадки и американские индексные фьючерсы, так что внешний вон к позитивным действиям не располагает.
Фундаментально ничего не изменилось: кругом темно, тучи и дождь льет не переставая. По техническому анализу вроде бы рисуется двойное дно, но в силу высокой волатильности и эмоциональности, я рекомендую дождаться какого-нибудь подтверждения этой тенденции (если она вообще имеет место быть!).


вторник, 18 ноября 2008 г.

Наконец-то...

Очередная порция мыслей от товарища Compressor'а. Орфография и стиль сохранены!

Прошедшая неделя выделилась некоторыми событиями, которые, на мой взгляд, имеют знаковые значения для нашей страны. Первое, ослабление национальной валюты к бивалютной корзине. Второе, повышение ставки рефинансирования ЦБ России. Я считаю, что в условиях мирового кризиса, это верный шаг. Ослабление национальной валюты позволит «отечественному производителю» проводить экспансию на зарубежные рынки. Мы, конечно, не производим hi-tech и high-end, но кому это нужно в условиях мирового кризиса. Основное внимание перемещается на товары и услуги первой необходимости и при этом цена имеет первостепенное значение. Вспоминая начал 90-х, когда из России в Польшу вывозилось все, что вставляется в розетку, и улетало на ура, при том, что были аналоги из Германии, лучшего качества и больших возможностей, но разница в ценах была на нашей стороне. Другой пример касается китайского ширпотреба тех времен. Он не отличался качеством, но его дешевизна отодвигала на второй план этот недостаток. Ставка рефинансирования, если не напрямую, то косвенно отражает динамику изменения реального процента. Эти две меры направлены в первую очередь на разворот потоков мирового капитала в Россию, а не из нее. И кто это поймет первым, тот будет в выигрыше.

Китайские власти заявили о поддержке своей экономики. Хорошо это или плохо – неизвестно. Вопрос заключается в том, за счет каких ресурсов это будет делаться. Если за счет внутренних, то я сомневаюсь, что им удастся что-то сделать. Укрепление юаня к доллару, пусть не резкое, все равно приводит к снижению конкурентоспособности китайских товаров на мировых рынках, и как следствие темпы роста ВВП падают. Что собственно и волнует китайские власти. И даже удержание юаня во время кризиса, не является признаком силы, скорее наоборот (почему-то это распространенное явление в бывших коммунистических державах). Для того, что бы компенсировать пересыхающие внешние потоки капитала, необходимо продавать зарубежные активы и направлять деньги в страну. Готовы ли на это китайские власти? Первые сигналы о продажах Китаем американских бондов, способны обвалить рынок долга до мусорных облигаций. Тогда точно будет конец света, по крайней мере в Америке.
Только под занавес недели пришла пессимистичная новость. Встреча глав 20 развитых стран, прошедшая в выходные закончилась ничем. «Жизнь в долг» страны большой 7 вполне устраивает и они ничего в этом раскладе менять не собираются. Остальным остается искать свою идею, чтобы привлечь к себе внимание капиталов как генератора денежных потоков.

Вся история становления империй показывает, что для расцвета и благосостояния необходимо повернуть потоки капитала в страну. Для этого все средства хороши от пропаганды до войны. Деньги являются той живительной влагой, которая способна вернуть к жизни любую экономику. Отток денег приводит к разрухе и запустению. Последние экономические данные о состоянии экономики туманного Альбиона все чаще говорят о переходе страны в разряд развивающихся. И Великая Британская империя де-юре, становится Англией де-факто. Как когда-то Великая Римская усохла до Италии. Одна конституционная монархия, другая республика. Обе демократии с глубокими корнями. Италии повезло пережить такую крайнюю ее форму как фашизм. В обеих чтут права человека и свободы совести, вероисповедания и других атрибутов свободного мира. Рабочий день становится все короче и короче. И все большая часть приходится на свободное время, о чем так мечтал Карл Маркс. И вот тут-то свободный разум, воспитанный в духе демократии, ищет приключений. Современная массовая культура и искусство в изобилии предлагают примеры для подражания. Жизнь богемы и сильных мира сего описывается с подробными деталями, хотя они не являются примером высокой морали и образцового поведения. Любая бредовая идея находит своего эмоционально не стабильного зрителя, который затем претворяет ее в жизнь. Многие понятия подменяются другими, более политкорректными: распущенность – свобода, клептомания – болезнь. И человеку с нормальным мировоззрением становиться все труднее приспособиться к жизни, выживают отморозки и сумасшедшие. Жизнь за чужой счет становится нормой, а использование пиратской продукции признаком хорошего тона. Воистину мир сошел с ума. Хотя каждый выживает как может.


Последствия саммита

Вчера Алексей Кудрин на заседании президиума правительства РФ занимался тем, что растолковывал министрам, а заодно и всей стране, смысл решений G20 и взятые Россией обязательства.
Итак, до апреля 2009 года мы должны что-то с кем-то обсудить на "экспертном уровне", - это так сказать основной фронт работ :). Другое направление - закручивание гаек и усиления контроля: вот где российское чиновничество порезвиться вволю, благо национальные традиции этому способствуют.
Также, Россия должна перечислить в МВФ $1 млрд. на неотложные нужды и покрытие дефицита. Некоторые огорчатся, узнав, что $1 млрд. составляет всего лишь 1% от искомой суммы, и что Россию так низко ценят в мире. Вон, Банк Японии громогласно заявил, что может выделить весь объем требуемых денег. Как всегда возникает риторический вопрос: а откуда Япония, чей долг вплотную приблизился к двукратному размеру ВВП страны, будет брать деньги на спонсорство? Подобные заявления приводят к мысли, что сильные мира сего ничему не учатся, ведь они пытаются гасить развития кризиса, вызванного чрезмерным увлечением кредитными деньгами, выделением дополнительных кредитов!

Пока суть да дело, банкиры, проигнорировав поручение Владимира Путина, продолжают накапливать валюту, что вызвало резкий рост рублевых кредитных ставок и вообще недостаток рублевой ликвидности. Буквально все ждут девальвации рубля, но ЦБ РФ продолжает играть в Супермачомена и держит курс рубля. Ну что же, пока он может себе это позволить, ведь ЗВР России еще далеки от исчерпания, а там, как говориться, видно будет.

Вкладчики бегом несутся забирать свои деньги из банков, а кризис почти официально накрыл реальный сектор экономики: теперь даже если фондовый рынок поднимется, жить легче не станет. Вообще, я бы не стал сильно связывать российский фондовый рынок и российскую же экономику - они скорее параллельны друг другу и отражают процессы словно в кривом зеркале. До тех пор, пока разорялись инвесторы и спекулянты, можно было не бояться, но когда начнут сгорать реально существующие предприятия, фирмы и конторы - вот тогда можно будет идти за картошкой и откапывать АКМ (на всякий случай!)...
Металлурги наконец сдались и пришли в ВЭБ с повинной и за кредитами - несмотря на то, что проблемы в отрасли начались раньше, они [металлурги] крепкие ребята и терпели до последнего. Вообще, я так понимаю, народ не сильно торопится в ВЭБ за поддержкой: условия мягко говоря не самые благоприятные да и связываться с государством, вопреки идеи частно-государственного партнерства, предприниматели не спешат. Эйфорию подобная идея вызывает лишь у тех, кто и без того тесно аффилирован с властными структурами.


18 ноября

Россия
Отечественные фондовые индексы упали на 5,97% (индекс РТС) и 5,27% (индекс ММВБ), — торги начались достаточно нейтрально, но общий негативный настрой инвесторов в конце концов дал о себе знать. Надежды на интервенции со стороны ВЭБа, если она когда-либо вообще была, нет никакой, равно как и надежды на приток иностранного капитала в Россию: даже внутри страны все свободные денежные средства переводятся в иностранную валюту и оседают в банках или под подушками рядовых граждан на «черный день».

Америка
Заокеанские фондовые индексы снизились на 2,3-2,6%, под давлением негативной экономической статистики, плохой финансовой отчетности (она может и неплохая сама по себе, но стабильно хуже ожиданий роста, которые двигали рынок ранее) и пессимистичных корпоративных новостей (ведущие компании готовятся к затяжной рецессии).

Европа
Индексы Старого Света упали в среднем на 2,5-3%, — как пишут сегодня в СМИ: «из-за опасений наступления рецессии». Хочется задать вопрос: какие могут быть опасения, если Великобритания, Еврозона и Япония (может быть еще кто-то, но это сейчас не так важно!) уже официально находятся в состоянии рецессии? Кстати, когда об этом было объявлено, инвесторы скорее вздохнули с облегчением, поскольку ждать очевидного сил у них уже не было, а здесь хоть какая-то ясность появилась.

Сырье
Нефть продолжает спускаться вниз: за баррель марки Light дают $55, за аналогичное количество марки Brent около $52. Промышленные металлы вернулись в русло понижающегося тренда, — похоже надежда на стабилизацию цен в этом секторе не оправдалась, а предыдущий рост был частью небольшой коррекции вверх. Золото совершает колебательные движения вблизи уровня $740 без какой-либо видимой и понятной тенденции, если конечно не считать боковой диапазон за таковую.

Сегодня
В 12-30 (мск) публикуется индекс потребительских цен в Великобритании, в 16-30 (мск) выходит индекс производственных цен в США, в 17-00 (мск) выходят данные о покупке ценных бумаг, в 17-30 (мск) состоится совместное выступление Бена Бернанке и Генри Полсона (напомню, что ранее инвесторы крайне негативно реагировали на речи указанных деятелей).

Прогноз
Открытие нашего рынка я ожидаю в отрицательной зоне, а рассуждения о дальнейшей динамике, считаю праздными, поскольку в моменте она может оказаться любой. Вполне возможно, что сегодня может состоятся тестирование важных для обоих российских индикаторов технических уровней: 550 пунктов по индексу РТС и 510 пунктов по индексу ММВБ.
С точки зрения фундаментального анализа надежд на рост пока нет никаких: ну в самом деле, не воспринимать же сбивчивое бормотание участников встречи G20 и общие слова глав центробанков мира, в качестве адекватных происходящему мер. По техническому анализу индексы вплотную подошли к своим уровням «последней поддержки», с одной стороны, это дает некоторые надежды на формирование «двойного дна» (очередного в этом году!) и соответственно отскок вверх, с другой, если поддержка будет преодолена, можно ждать рынок еще процентов на сорок ниже текущих уровней (пессимистичный прогноз? - да, а что еще остается делать, не болтать же о «фундаментальной привлекательности» российского фондового рынка!?).Индекс ММВБ технический анализ


понедельник, 17 ноября 2008 г.

G20 миру не помощник

В прошедшие выходные весь мир следил за довольно насыщенной политической жизнью: в пятницу прошел саммит Россия-ЕС, а в субботу-воскресенье в Вашингтоне состоялся саммит G20.Дмитрий Медведев и Никола Саркози на саммите Россия-ЕСПервое событие ожидаемо закончилось общими словами и констатацией намерений продолжать сотрудничество: никто накануне поездки в Вашингтон не хотел обострять отношения, поскольку союзники в отстаивании "новой конфигурации мировой финансовой системы" (по крайней мере все хотят думать именно так!) нужны как ЕС, так и России. На этом фоне, "грузинский вопрос" сам собой отошел на второй-третий план, несмотря на стремление представителей европейских СМИ его обострить, припомнив президентам Медведеву и Саркози старые слухи, что несколько омрачило ход конференции.
Острая полемика Мадлен Олбрайт и Дмитрия МедведеваВ Вашингтоне сенсации тоже не получилось: вялый тон задал выступивший с приветственной речью Джордж Буш, высказавшийся о том, какой он молодец в деле борьбы с мировым финансовым кризисом, без каких-либо конкретных предложений и мотиваций. Остальные участники поддержали почин президента США, вяло зачитав свои доклады и посетовав на невозможность лично встретится с Бараком Обамой, который отсутствовал (то ли нынешняя администрации все-таки надавила на него, то ли Обама предпочитает держать козырь в виде неясности и неожиданности в рукаве). В итоге единственным решением всей встречи оказывается перенос саммита на апрель следующего года, где возможно и будут решаться проблемы "финансового инжиниринга", а сейчас сторонам дано время подумать и собраться в противоборствующие блоки.
По-большому счету примерная расстановка игроков понятна: США созывом саммита фактически расписались в своей неспособности контролировать обстановку в мире, но все равно будут тянуть одеяло на себя, принуждая другие страны спонсировать доллар и американскую экономику. Вероятно такая позиция может оказаться близка Японии и даже Китаю (особенно в обмен на какие-либо политические уступки!). Лидеры ЕС скорее всего будут противостоять давлению Белого Дома, но радикальных шагов от Европы ожидать не стоит - слишком много всего в Старом Свете завязано на США. Скорее всего мы будем наблюдать попытки укрепить позиции евро в качестве резервной валюты и добиться определенных уступок со стороны Вашингтона. В этих условиях Россия со своим "особенным путем" рискует нарваться на неприятие как с той, так и с другой стороны. Наиболее логичным и правильным вариантом будет присоединиться к одной из сторон, опять же в обмен на уступки: думаю, что Европа оказывается более близким как в географическом, так и в идеологическом смысле вариантом.

Российские банки корректируют свои системы риск-менеджмента, в частности изменяют критерии оценки потенциальных заемщиков в зависимости от сферы их деятельности. Основание - планы российских компаний по сокращению штатов.
Я все конечно понимаю - такие действия суть защитная реакция на кризисные явления, но скажите на милость, зачем было ранее раздавать кредиты всем подряд, буквально всовывая их людям, независимо от того нужны они им или не нужны, чтобы сейчас фактически убивать кредитный рынок? Хотя, может это и не убийство вовсе, а возвращение к тому состоянию, которое должно быть при нормальном, органическом росте темпов кредитования (не только у нас в стране, а во всем цивилизованном мире, который излишне увлекался житьем в долг и дешевыми кредитными деньгами), а не той вакханалии, которую мы все наблюдали в прошедшие годы.

ЦБ РФ с 1 января 2009 года планирует разрешить банкам использование в своей отчетности понятие "деловая репутация". По замыслу разработчиков реформы, "деловая репутация" позволит улучшить показатели финансовой отчетности в случае совершения сделок по слиянию/поглощению. Эксперты уже поют Банку России дифирамбы и указывают на приближение российских стандартов бухгалтерского учета к мировым. Но по мне, нововведение из серии недавних веяний в МСФО (разрешение компаниям учитывать финансовые активы на балансе по "справедливой", а не по рыночной стоимости) и приведет лишь к большему простору для совершения махинаций с финансовой отчетностью, которая и сейчас-то мало соотносится с реальным положением дел в компаниях. Наложите на это модный ныне метод DCF и вы получите совершенно невообразимые оценки стоимости акций от ведущих инвесткомпаний и их аналитиков.
Судите сами, в определении ЦБ, "деловая репутация" это разница между ценой покупки и стоимостью чистых активов приобретаемой компании. Если имеет место факт уплаты премии, то в графе "нематериальные активы" учитывается положительная репутация, если дисконт - отрицательная репутация, которая относится в доходы банка-покупателя. Независимо от того, уплатил ли банк премию или получил дисконт, показатели его отчетности значительно улучшаются - чем не поле для игры!?
Параллельно с этим, министерство экономики предлагает изменить систему контроля за расходованием бюджетных средств. Ряд рациональных зерен в этом есть: например, должна исчезнуть предновогодняя лихорадка во всех бюджетных организациях, когда в спешном порядке списываются и растрачиваются остатки денежных средств, поскольку 1 января на счетах их уже не будет. Вместе с тем пугает ослабление контроля: и так средства утекают налево в огромных количествах, а без должного надзора выносить их будут хорошо если не в открытую.

Металлургам похоже живется все хуже и хуже: они в обязательном порядке останавливают часть производств, видимо за этим должны последовать массовые увольнения или "бесрочные отпуска". Причем такая ситуация характерна не только для России: в Украине, где вес металлургии в ВВП поболее нашего будет, уже остановили более 50% производственных мощностей.
Отчитался за третий квартал 2008 года "Сургутнефтегаз", денежные накопления которого превосходят рыночную стоимость компании - вот это действительно ненормально! Понятно, что кризис "Сургуту" не грозит, но поскольку деньги компании лежат мертвым грузом, а Владимир Богданов чахнет над ними как царь-Кащей, то возникает масса вопросов об их предназначении. Наиболее горячие головы утверждают, что перед нами покоится семейный "общак".

Меж тем, кризис как-то не ощущается в делах и поступках экономической "элиты" российского общества: они как кричали со сцены про миллиарды и задницы, так и продолжают это делать!


17 ноября

Россия
Индикаторы российского фондового рынка показали разнонаправленное закрытие на торгах в пятницу: индекс РТС вырос на 3,89%, индекс ММВБ упал на 1,06%, хотя и то, и другое на фоне +12%, которые случились утром, выглядит форменным издевательством над чувствами инвесторов.

Америка
Американские фондовые индексы упали на 3,8-5%, в основном под давлением плохой корпоративной отчетности и негативной экономической статистики. Дополнительным фактором в пользу падения стала на слишком оптимистичная речь председателя ФРС Бена Бернанке, высказавшегося по поводу неэффективности принятых правительством США мер по выведению финансовых компаний из кризиса. Думается, что часть игроков закрывала позиции в преддверии саммита G20, не ожидая от него, что совершенно справедливо, каких-либо судьбоносных для мировой финансовой системы решений.

Европа
Европейские фондовые индексы выросли в среднем на 1,2%, — сказалось действие неплохой отчетности ряда крупных компаний Старого Света, на фоне которой инвесторы даже пропустили мимо себя «новость» о том, что экономика ЕС официально вошла в стадию рецессии.

Сырье
Нефть продолжает медленно, но верно терять свои позиции: баррель марки Light стоит $56, баррель марки Brent торгуется около $54. Промышленные металлы немного откорректировались вниз. Золото вернулось в рамки своего уже устоявшегося диапазона $715-760 и торгуется около $740: является ли это заслугой хеджирующихся инвесторов или упершегося в свое сопротивление индекса стоимости доллара, мне лично пока остается непонятным.

Сегодня
В 13-00 (мск) ожидается публикация данных по торговому балансу Еврозоны, в 16-15 (мск) выходит отчет по промышленному производству в США, в 16-30 (мск) публикуется индекс деловой активности.

Прогноз
Сегодня можно ожидать от нашего рынка нейтрального или даже умеренно-положительного открытия: на это настраивает динамика индексных фьючерсов и рост азиатских площадок (несмотря на начало рецессии в экономике Японии!). Динамику внутри дня предсказать не берусь: пятница наглядный пример того, как быстро рушатся любые прогнозы в нынешней непростой ситуации.
Саммит G20 ожидаемо не решил насущных вопросов, а потому краткосрочно и среднесрочно можно ожидать продолжения снижения значений индексов, поскольку весь позитив прошлой недели сводился к встрече лидеров ведущих экономик мира.


суббота, 15 ноября 2008 г.

G20

Я узнал, что начали поступать сведения из Вашингтона. Во-первых, лидерам стран-участниц G20 (или "Большого Очка" по версии Тимофея Мартынова) все-таки удалось договориться до принятия совместной декларации и озвучить время следующего сборища (апрель 2009 года), которое будет принимать конкретные решения в общении с нормальным, вменяемым президентом США, а не Бушем. Во-вторых, мировые лидеры стали понемножку, но в открытую топить Джорджа Буша: Саркози подверг Белый Дом критике за действия на Кавказе в период Осетинского конфликта. Это лишний аргумент в пользу моей версии за то, что Буша сделают козлом опущения, взвалят на него все грехи и провалы американского правительства и под прикрытием этого проведут непопулярные среди рядовых избирателей реформы.

Я узнал, что в армии США царит халатность и безалаберность. Уже если в Штатах периодически теряют ядерные боеголовки, то сложно себе представить что происходит у нас. Я лично до сих пор не могу понять, как в хаосе девяностых удалось хоть что-то из советского оружия сохранить.

Я узнал, что Секо Асахира, лидер небезызвестной секты "Аум Сенрикё" все еще жив и ждет, когда его повесят. Странно, а я думал, что это давно уже сделали.

Я узнал, что у людей в Штатах определенные проблемы с мозгами, а так же то, что в последнее время подозрительно активизировался ККК и прочие расистские организации в США, уж не с новым ли президентом все это связано?
Если уж речь зашла об Америке, то поделюсь своими страхами: у меня есть теория, согласно которой, всем, кто пересекает американскую границу в мозг засовывают паразита, и он там живет до смерти человека. Иначе чем объяснить тот факт, что мировоззрение всех тех, с кем я общался и общаюсь (не хочу никого обидеть!), после их возвращения из США стало более плоским, а уровень мышления с течением времени стремиться вернуться в лоно, из которого все начиналось (короче: в состояние мартышки!).

Я узнал, что наши моряки отличились в борьбе с пиратством в Аденском заливе. Единственное: как я понял, никакого боя не было, просто КА-27, который не является боевым вертолетом и не несет никакого вооружения, покружил над пиратской шлюпкой, а пираты благоразумно поспешили удрать. Вопрос: где были наши моряки и их коллеги с Cumberland, пока пираты убегали?