И снова Омскшина

Пока котировки Омскшины на сегодняшних торгах прибавляют 20-25% (в моменте было столько, как закончится день – не в курсе), решил посмотреть как у акции обстоят дела с фундаментальной точки зрения, так сказать. Для начала традиционная таблица со сравнительными коэффициентами, откуда я от греха подальше выкинул Амтел-Поволжье, который все никак не может умереть своей смертью. В общем то, при таком раскладе, потенциал у бумаги есть, особенно на фоне мировых аналогов. Еще было бы хорошо начать работать в прибыль, у Омскшины такое иногда случается, не часто, но все-таки. Основная причина такой несправедливости – процессинг, если хотите, могу назвать это давальческой схемой, не суть важно. Все сырье компания закупает у материнской структуры, ОАО Сибур-РШ, туда же потом продается готовая продукция. Для пополнения оборотного капитала дочка берет у материнской компании займы, при всем при этом мать имеет перед дочкой дебиторскую задолженность превышающую размер займов – такие вот пироги из серии Налоговые схемы за которые посадили Ходорковского.
Центром получения прибыли выступает материнская компания. Впрочем, как выступает, например, за прошлый год в Сибуре доигрались до 660 млн. рублей убытка.

Про IPO пока ничего не слышно, самый главный Сибур про это периодически заикается, как заикается и его владелец – Газпромбанк, и есть надежда, что для начала продадут шинное подразделение в составе Ярославского шинного завода, Волтайр-Пром, Уральского шинного завода, Омскшины, Резинотехники, Волжского и, м.б. каким-то боком, Матадор-Омскшины. Учитывая нынешнюю моду на IPO, почему нет!? – лишь бы не в Гонконге!
Если IPO случится, то акции Омскшины могут стоить до 5000 рублей за штуку -оценка по доле выручки омского предприятия в общей структуре выручки Сибур-РШ. В конечном итоге все будет зависеть от оценки материнской компании и самой схемы проведения IPO.

Еще одна чисто омская идея. После ухода Газпром нефти в Северную столицу, у областного правительства возникли серьезные проблемы с наполнением бюджета. Учитывая, что Омскшина входит в число крупнейших предприятий, налоги с нее – лакомый кусочек. Другой вопрос, пока предприятие работает в убыток, налогов оно как бы не платит. Соответственно, идея в том, чтобы сагитировать Сибур поменять схему и сделать центром получения прибыли Омскшину. Ничего сверхъестественного в этом плане нет – не так давно менеджмент Фосагро произвел рокировку, в соответствии с которой, центром затрат стал Аммофос, а Апатит весь в шоколаде. Вероятность такого развития событий невелика, но она есть. Сколько в таком случае будет стоить наша страдалица, я сказать не берусь, но явно выше 1500 рублей, на которые ее гонял всплеск ликвидности по выходе на ММВБ, это точно.

Ранее про Омскшину: epic fail и покрышки из Сибири.